Impacto da volatilidade na otimização de portfólios financeiros

Baptista, Leonel da Silva

http://hdl.handle.net/10400.2/11539

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Authors

Baptista, Leonel da Silva

Advisor(s)

Oliveira, Amílcar

Abstract(s)

A volatilidade constitui uma peça central na constituição de determinados instrumentos financeiros e respetivo cálculo de exposição ao risco. A presente dissertação tem como âmbito a análise de três métodos diferentes de obter a volatilidade de instrumentos financeiros, nomeadamente valores mobiliários, e seu consequente impacto no resultado da rentabilidade de portfólios constituídos, utilizando como pressuposto o modelo da média-variância, assim como a sua exposição ao risco. Os métodos analisados para cálculo da volatilidade são a média móvel exponencial ponderada (exponentially weighted moving average ou EWMA, na sigla em inglês), o modelo da heteroscedasticidade condicional auto-regressiva generalizada (generalized autoregressive conditional heteroskedasticity ou GARCH, na sigla em inglês) e a volatilidade implícita. Os dois primeiros métodos têm como subjacentes dados históricos dos instrumentos financeiros, sendo que a volatilidade implícita é a volatilidade esperada pelo mercado, sendo obtida através da cotação das opções dos respetivos subjacentes. A análise de risco é efetuada aplicando o método Valor em Risco (VaR), que contempla a percentagem de perdas que excedem o VaR. Este trabalho é realizado tendo como ferramenta de apoio a linguagem de programação R, pretendendo-se também analisar a adequabilidade e disponibilização de pacotes no R para análise financeira.

Volatility is a central element in the constitution of certain financial instruments and the respective calculation of exposure to risk. The scope of this dissertation is to analyze three different methods of obtaining the volatility of financial instruments, namely securities, and their consequent impact on the profitability of portfolios constituted using the assumption of mean-variance, as well as their exposure to risk. The methods analyzed for calculating the volatility are the Exponential Moving Average EWMA, the generalized autoregressive conditional heteroscedasticity model GARCH and the implied volatility. The first two methods are based on historical data on financial instruments, the implied volatility being the volatility expected by the market, being obtained through the quotation of the options of the respective underlying. The risk analysis is carried out using one methods of analysis, the Value at Risk (VaR), which includes the percentage of losses that exceed VaR. This work is carried out using the R programming language as a support tool, being also analyzed the suitability and availability of packages in R for financial analysis.

Keywords

Séries temporais Volatilidade Portefólio Rentabilidade Análise de risco R (Linguagens de programação) Time series Volatility Portfolio Profitability Risk R